IPO: привлечение капитала и создание стоимости. Как успешно осуществить переход от «бизнеса» к «корпорации» и продать акции компании на бирже по макси

День первый

IPO как инструмент реализации финансовой стратегии компании

• А нужно ли Вам это именно IPO: преимущества и недостатки. Обзор и характеристика имеющихся у компании альтернатив. Сравнительный анализ позиций компании относительно других эмитентов. Выбор между российскими и зарубежными площадками. Специфика проведения IPO в России. Двухступенчатая схема IPO. Обзор российских площадок.. Российские альтернативные площадки (Start, ИРК). Последние изменения российского законодательства, регулирующего проведение IPO. Российские депозитарные расписки (РДР). IPO первой российской высокотехнологичной компании: что это было? Последние тенденции российского рынка IPO.

Участники IPO

• Формирование пула участников: критерии выбора. Что компания может сделать самостоятельно: неснижаемые транзакционные издержки. Андеррайтеры: почему это так дорого. Нужен ли Вам синдикат. Формирование оптимальной структуры инвесторов. Народное IPO: причины, механизмы, результаты. Аудиторы и консультанты: критерии выбора и стратегия поэтапного взаимодействия. Процедура Due Dilligance.

Подготовка компании к IPO

• График подготовки к IPO: когда еще не слишком позно. Реструктуризация компании: оптимальная структура и границы прозрачности. Формирование юридической структуры и выбор оптимальной юрисдикции. Анализ различных схем проведения IPO. Двойное размещение. Тонкости использования «компании-оболочки». Подготовка финансовой отчетности. Постановка в компании учета по МСФО: уловки аудиторов. Налоговые последствия IPO. Собственники бизнеса и новые акционеры: как избежать конфликта интересов. Формирование совета директоров. Независимые директора: мода или необходимость. Комитеты совета директоров: без чего пока можно обойтись. Кодексы корпоративного управления: обзор ключевых моментов, образцы.

Внутренняя механика IPO

• Информационная активность компании: различия IR и PR. Чего ждут аналитики: портрет инвестиционно привлекательной компании. Подготовка инвестиционного меморандума: что можно сделать самим. Работа со CМИ. Раскрытие информации. Дорожное шоу. После IPO. О чем говорят котировки. Чего ждут аналитики и инвесторы от компании после IPO. Что на самом деле имеют в виду банки: всегда ли объективны реккомендации аналитиков. Как не стать Enron: ситуации с обратной связью, когда необъективность выгодна всем. Псевдо-IPO: зачем компании делают это. Самые успешные и неудачные IPO: анализ причин.

Могин Андрей Егорович - Директор по связям с инвесторами Группы «БАЛТФРУТ».

День второй

Установление цены акций при подготовке и проведении IPO

• Доинвестиционная и послеинвестиционная стоимость компании. Эффект размывания и его корректировка, коэффициент удержания. Оценка стоимости компании по методу венчурного капитала. Пример расчетов по методу венчурного капитала. Процедура «обнаружения цены» при IPO. Отчеты банковских аналитиков и первоначальный интервал цены для IPO. Встречи с инвесторами: «история компании» и презентации для инвесторов при назначении цены. Интервал цены при формировании книги заявок. Спрос на акции и определение окончательной цены размещения. Цена открытия. Формирование рыночной цены и определение первоначальной прибыльности акций. Ценовая стабилизация после начала торговли акциями: чистая стабилизация, короткие продажи, зеленый башмак, обратный зеленый башмак и штрафные санкции. Рыночная цена компании после IPO: основные факторы, влияющие на рыночную стоимость акций. Роль финансовых СМИ и отношений с инвесторами для повышения стоимости компании.

Методы оценки стоимости компаний

• Классификация методов оценки стоимости. Выбор метода оценки стоимости. Метод дисконтированных денежных потоков: основные элементы и методология использования. Виды моделей дисконтированных денежных потоков. Прогнозирование денежных потоков для оценки стоимости. Сравнительный метод: виды мультипликаторов и особенности их использования. Классификация мультипликаторов. Четыре этапа при использовании мультипликаторов. Анализ чувствительности и применение метода Монте-Карло при оценке стоимости. Примеры оценки стоимости компаний при выходе на IPO. Особенности оценки стоимости и выход на IPO нефтяных и добывающих компаний, банков, страховых компаний. Оценка стоимости компаний с временно негативной доходностью. Оценка стоимости при IPO технологичных и производственных компаний. IPO холдингов и конгломератов, конгломератный дисконт. Выбор оптимальной структуры компании с точки зрения рыночной стоимости.

Риски IPO и их контроль на разных этапах проведения первичного размещения

• Карта рисков IPO. Риски на подготовительном этапе. Риски отмены IPO. Цикличность рынка IPO и выбор наиболее удачного момента для максимизации цены акций. Риск изменения конъюнктуры рынка. Риск одновременного проведения IPO несколькими компаниями. Нормативные риски. Риск некачественной работы андеррайтера. Риск недооценки и переоценки акций при IPO. Практические последствия. Риски после - IPO: финансовые, нормативные, стратегические и операционные риски.

IPO на иностранных биржах

• Глобальная финансовая архитектура. Глобальные и локальные биржи. Тенденции и перспективы развития глобальной биржевой системы. Преимущества и последствия проведения IPO на глобальных и локальных биржах. Сравнение и выбор площадок для размещения. Лондонская фондовая биржа: основной рынок и секция альтернативных инвестиций. Немецкая биржа. Американские биржи: NYSE и NASDAQ. Двойной листинг. Влияние географии листинга на стоимость компаний. Депозитарные расписки: ADR и GDR. Американское и европейское регулирование IPO. Требования и правила размещения на Лондонской бирже. Сектор природных ресурсов на AIM. Примеры размещения на Лондонской фондовой бирже.