Оценка инвестиционных проектов

Введение в инвестиционный анализ.

• Понятие инвестиционного проекта;
• Типы проектов: новый бизнес, расширение, аутсорсинг, замена оборудования;
• Направления анализа: технологический, правовой, экономический, анализ рисков.
• Презентация финансовой модели проекта строительства хлебного комбината и сопутствующих инвестиционных расчётов.

Идентификация и формулирование рисков.

• Метод денежных потоков;
• Классификаторы рисков;
• Экспертные методы выявление рисков;
• Стратегические;
• Источники информации для выявления рисков инвестиций;
• Анализ и оценка рисков.

Оценка вероятности реализации риска.

• Оценка ущерба от реализации риска;
• Формирование карты рисков организации или подразделения;
• Применение «bow-tie» диаграммы («галстук-бабочка»);
• Применение сценарного анализа при управлении рисками;
• Психологические особенности оценки рисков.

Возможные способы реагирования на риск.

• Управление рисками;
• Отказ от инвестиции;
• Принятие рисков;
• Изменение условий инвестирования.

Получение информации об объекте инвестиций из открытых источников.

• Сбор информации из официальных источников;
• Получение информации из форумов, социальных сетей и СМИ;
• Получение информации из информационно-аналитических систем (СПАРК и другие).

Оперативные и полевые методы получения информации.

• Определение возможных источников получения информации;
• Получение информации через работников и партнеров;
• Анализ организационной структуры и сотрудников;
• Оценка офиса и производственных помещений;
• Наблюдение за деятельностью организации или реализации инвестиционного проекта.

Оценка инвестиционного проекта на предмет мошенничества и возможности реализации.

• Изучение владельцев и руководства организации (инициатора инвестиционного проекта);
• Анализ производственных возможностей;
• Анализ соответствия делового предложения рынку;
• Анализ делового знакомства и первого контакта;
• Оценка поведения представителя контрагента на переговорах.

Финансовая модель проекта.

• Отчет о движении денежных средств (CFS) как основной отчет для анализа проекта, его структура. Типы денежного потоков;
• Отчет о прибылях и убытках (P&LS). Ключевые финансовые показатели эффективности проекта: EBITDA, EBIT, NOPLAT;
• Прогнозный баланс проекта;
• Горизонт планирования;
• Шаг планирования и его влияние на расчеты;
• Степень детализации модели;
• Валюта модели в учете, анализе и отчетности;
• Проекты в рамках действующей компании: выделение доходов и затрат, относящихся к проекту, разные участники проекта и их денежные потоки.

Анализ маркетинговой концепции проекта и продаж.

• Модель Портера, модель 4P как подсказки при проведении анализа;
• Сбор маркетинговой информации;
• Состояние рынка: размер рынка, конкуренты и заменители;
• Каналы продаж и организация маркетинга.
• Моделирование продаж: структура описания, выбор детализации, привязка к производственным возможностям;
• Определение цены, заложенной в модель проекта;
• Инфляция и изменения цен;
• Сезонность.

Текущие затраты.

• Постоянные и переменные затраты;
• Использование себестоимости и ошибки, связанные с этим;
• Типовые элементы затрат и модели их учета;
  Амортизация в структуре затрат.

Капитальные вложения и дополнительные инвестиции, оборотный капитал.

• Состав капитальных вложений;
• Планирование амортизации;
• Влияние капитальных вложений на налоги;
• Проценты по кредитам как часть капитальных вложений;
• Инвестиции в возобновление изношенных активов.
• Понятие чистого оборотного капитала (NWC);
• Планирование NWS на основе циклов оборачиваемости;
• Проекты с длинным циклом оборачиваемости и прямое планирование операционных денежных потоков;
• Возврат оборотного капитала в конце проекта.

Налоги.

• НДС: принцип планирования, возврат переплаченного налога;
• Налог на прибыль: расчет, учет убытков предыдущих периодов;
• Налог на имущество, земельный налог, социальные фонды;
• Налог на добычу полезных ископаемых, акцизы;
• Специальные режимы налогообложения.

Пошаговый алгоритм построения финансовой модели.

• Построение плана продаж (SP);
• Построение плана производства (PP);
• Построение отчёта о прибылях и убытках (P&LS);
• Построение отчета о движении денежных средств (CFS);
• Построение прогнозного баланса (BHS).

Общие принципы финансирования проектов.

• Соотношение собственного и заемного капитала, коэффициент финансового рычага, распространенные соотношения капитала;
• Участники финансирования: акционеры, фонды, банки, лизинговые и страховые компании, государство, поставщики и покупатели;
• Собственный капитал: свободные средства, вклады акционера;
• Дивиденды и их роль в планировании денежных потоков.

Кредиты и лизинг.

• Кредит в финансовой модели проекта;
• Коэффициент покрытия долга (DSCR);
• Коэффициент долговой грузки (TD/EBITDA);
• Специфика банковских договоров: предварительные условия, ковенанты, залог, обеспечение, структура стоимости кредита.
• Схема лизинговой сделки;
• Моделирование лизинга и его влияние на показатели проекта.

Денежные потоки для анализа.

• Объяснение роли чистого денежного потока;
• FCFF (с рассмотрением влияния налога на прибыль), FCFE, CFADS.
  Ставка дисконтирования, график окупаемости, NPV, IRR
• Понятие дисконтирования;
• Выбор ставки дисконтирования, средневзвешенная ставка привлеченного капитала (WACC);
• Номинальные и реальные ставки, связь с инфляцией;
• Влияние шага расчета на ставку дисконтирования.
• График окупаемости проекта;
• Расчет и интерпретация показателя чистой приведенной стоимости (NPV);
• Расчет и интерпретация внутренней номы рентабельности (IRR), проблемы показателя;
• Расчет и интерпретация модифицированной внутренней номы рентабельности (MIRR);
• Сравнение взаимоисключающих проектов, проекты с разной длительностью. Индекс прибыльности инвестиций (P/I).

Терминальная стоимость.

• Бесконечный денежный поток или ликвидация?
• Модель бесконечного роста;
• Объединение терминальной стоимости и чистой приведенной стоимости (NPV).