Обоснование и оценка инвестиционных проектов

День 1.

Скрининг и оценка инвестиционных возможностей.

• Макроэкономический анализ. Система прогнозных допущений.
  • Инфляция.
  • Валютный курс.
  • Рост ВВП.
• Отраслевой анализ. Тренды и сферы, привлекательные для инвестирования.
• Стратегический анализ компании (рынок и анализ конкуренции, позиционирование, компетенции, технологии, продукт, бизнес-модель, доходность). STEP, SWOT анализ.
• Контакты и полезные ссылки. Какие институты и организации в России и за рубежом полезны в вопросах инвестирования. Инвестиционные и венчурные фонды.
• Формы и виды инвестиций.
• Инвестиционные проекты. Программы. Капитальные вложения все смет.
• Инвестиционное планирование и разработка плана инвестиционного проекта (стейкхолдеры, сроки, затраты, key milestones).
• Этапы инвестиционной сделки.

Подготовка необходимой документации и стадия переговоров.

• Бизнес-план инвестиционного проекта. Структура, основные разделы.
• Разработка презентации.
• Обоснование оценки и переговоры с инвесторами, защита интересов компании.
• Due Diligence.
• Term Sheet и завершение сделки.

Практикум: Стратегический анализ компании.

День 2.

• Применение концепции альтернативных издержек в управлении финансами.
• Альтернативные издержки и временная стоимость денег.

Практикум: Проблемы применения показателя стоимости компании как главной цели деятельности корпорации в периоды финансовой нестабильности.

Расчет и анализ показателя денежного потока.

• Косвенный метод расчета потока денежных средств.
• Оптимальное соотношение между операционным, инвестиционным и финансовым потоками.
• Прогнозирование потоков денежных средств.

Практикум: Анализ структуры потоков денежных средств компании на примере отчетности реально существующей компании.

Основы оценки финансовых активов.

• Принципы оценки основных финансовых активов.
• Методика оценки основных финансовых активов.
• Оценка стоимости купонной облигации.
• Соотношение срока и доходности как характеристика ситуации на финансовом рынке.

Практикумы: Задача Анализ облигаций для получения выводов о вариантах связи срок-процентные ставки. Соотношение срока и доходности для государственных облигаций РФ и США.

Выбор ставки дисконтирования.

• Классификация рисков. Измерение рисков. Систематический и несистематический риски. Теория Марковица. Значения диверсификации для управления рисками. Модель оценки долгосрочных активов компании, ее методологические предпосылки. Критика модели CAPM. Альтернативные подходы к оценке финансовых активов. Методы экспертного оценивания рисков.
• Методы определения ставки дисконтирования. Основное содержание модели оценки долгосрочных активов. Премия за риск инвестиций в акции по сравнению с безрисковой ставкой.

Практикумы:

• Определение угла наклона линии рынка ценных бумаг через склонность участников финансового рынка к риску для переломных (разворотных) моментов на рынке США, Японии, России с 1981 года до настоящего времени.
• Определение ставки дисконтирования как WACC (средневзвешенные затраты на капитал).
• Пересчет ставок дисконтирования в зависимости от структуры источников финансирования, рисков проекта, валюты расчета.
• Расчет ставки дисконтирования через WACC и hurdle rate.

День 3.

Система финансовых моделей в анализе инвестиционных проектов и оценке стоимости компаний.

• Понятие финансовых моделей.
• Взаимосвязь различных прогнозных форм: раздел допущений, издержки, доходы, инвестиции и финансирование; прогнозные формы финансовой отчетности (бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках, отчет о движении денежных средств), сводная отчетность по проекту, расчет дисконтированных показателей эффективности инвестиционного проекта.

Система входящих допущений.

• Виды входящих допущений, их классификация.
• Проверка на непротиворечивость.

Дизайн финансовых моделей.

• Роль оформления и структурирования в моделировании.
• Классификация финансовых моделей.
• Сравнительный анализ моделей стоимости бизнеса и моделей инвестиционных проектов. Можно ли использовать одну и ту же модель для разных целей оценки.

Статические методы анализа инвестиционных проектов.

• Простой срок окупаемости (PP).
• Рентабельность инвестиций (ROI).

Практикум. Область применения статических показателей: простые проекты и инновационные. Расчет окупаемости инвестиций.

Динамические методы анализа инвестиционных проектов.

• Метод дисконтированных потоков денежных средств и показатели, рассчитываемые в рамках данного метода: чистая приведенная стоимость NPV, внутренняя норма рентабельности IRR, дисконтированный срок окупаемости DPB, индекс рентабельности PI.

Практикум: Построение финансовой модели по оценке инвестиционного проекта.

Верификация финансовых моделей.

• Анализ чувствительности к изменению входящих параметров.
• Стресс-тестирование.
• Выявление ключевых факторов успеха — драйверов стоимости.
• Анализ чувствительности.